多空交織 打造2月豆粕價格"矛盾體"

　　美豆外盤運行的影響因素主要圍繞出口需求以及南美天氣帶來的影響。而國內近期豆類市場緊跟外盤走勢，多數油廠豆粕出廠價格隨盤面調整。目前豆粕市場可謂漲跌兩難，多空因素影響價格走勢。利多因素：美豆出口需求強勁，加之南美天氣干旱擔憂大豆產量，導致美豆外盤期價走高。國內部分大型油廠豆粕價格緊跟盤面走勢，市場表現偏強。利空因素：禽流感再度來襲，打壓家禽養殖市場。生豬價格也持續低迷，下游需求清淡，豆粕終端消費受到一定影響。梧桐通過數據來分析影響近期豆粕市場的多重因素。

　　美豆出口需求以及南美天氣影響

　　美豆期價自2月初開始呈現上漲態勢，主要受出口需求提振。圖中明顯看出，2月美豆出口裝船量同比去年增長較大。美國農業部發布的出口檢驗周報顯示，截至2014年2月13日的一周，美國大豆出口檢驗量為147.1萬噸，低于上周修正后的數據156.6萬噸，但是高于上年同期的111.2萬噸。目前正值南美大豆種植收割期，天氣成為市場又一炒作因素。巴西大豆作物在1月及2月初遭遇“嚴重缺水”情況，導致該國至少四分之一的大豆產區及巴拉圭主產區的產出潛能下降。與此同時，部分機構下調了巴西大豆產量。導致國內外豆類期現價格出現增長態勢。
　　節后油廠開機率以及供應影響

　　年后國內大豆加工廠陸續恢復開機，開機率逐漸上升，但仍處于較低水平，全國油廠開機率大概在40%左右。而進口大豆仍在陸續到港，導致庫存繼續增加。截止20日，我國港口大豆庫存為545萬噸，較前一周上升20萬噸，較春節前增加近60萬噸，同時也略高于去年同期530萬噸的庫存量。根據船期統計，2月大豆到港量約為490萬噸，隨著南美大豆上市，預計3月份大豆到港量在480萬噸左右，4月份預計增至550萬噸。油廠庫存方面，截止7周豆粕庫存約為45.79萬噸，較前一周上漲5.03，豆粕未執行合同量共計166.9萬噸，較上周增長22.2萬噸。可見后市供應寬松導致豆粕下行概率增大。
　　禽流感疫情以及生豬價格暴跌影響

　　根據往年的情況，春節是豬肉消費旺季，價格一般不會下降。但是馬年春節，豬肉價格卻出現了十年來的首次下跌，節后價格為維持疲軟態勢。截止20日，生豬平均價格為12.33元/千克，較上周同期豬價下跌0.17元/公斤，跌幅為1.36%;豬糧比價繼續跌至5.49：1，持續中度虧損。
　　與此同時，禽流感疫情也給養殖業再添”暴雨”。據養禽企業反映，由于銷售不暢和價格下跌，每銷售1只黃羽肉雞虧損4-6元，白羽肉雞銷售量減少約30%，影響約4000多萬養殖場戶。家禽存欄量大幅下滑，養殖戶補欄消極。對于豆粕消費來說，也將制約其出貨情況。
　　綜合來看，隨著油廠開機率以及大豆庫存的逐漸增長，后期供應逐漸寬松。此外對豆粕需求方面仍受到養殖業低迷的拖累，導致豆粕市場后期下調風險較大。不過在3-4月巴西大豆上市期間，物流也將成為市場一大轉折點。若2013年物流瓶頸問題再次重演，豆粕市場或將一改疲態，呈現漲勢。